Una encuesta reciente de MFS encontró que el 40 % de las personas con edades entre los 18 y 30 años están de acuerdo con la afirmación: "Nunca me sentiré cómodo invirtiendo en el mercado de valores."

¿Puede culparlos? En cierto modo sí. Si estas personas son fieles a su palabra, la gran mayoría tendrá que luchar para llegar a la jubilación. Preferir el dinero en efectivo que da menos que la inflación, mientras se niega a tocar las acciones, su comercio dará valoraciones más bajas; es la auto-destrucción financiera - especialmente para los inversionistas pequeños que tienen décadas antes de la jubilación.

Por otro lado, ha sido un zoológico últimamente. El día promedio en Agosto vio que el Dow Jones (índice: ^ DJI) va a la alza o a la baja, 1,94%. En los últimos 30 años, ese número ha alcanzado un promedio del 0,76%. Visto de otra manera, un total de 360 meses en los últimos 30 años, Agosto fue la más salvaje de las épocas:

Esto asusta a la gente tonta. Si usted ha sido inducido a pensar que las acciones retornan del 7% al 9% anual (o lo que enseñan en la escuela en estos días), viendo una ruptura como la de Agosto hace que se pregunte si usted ha sido engañado.
Esto es especialmente cierto dado que los mercados no han ido a ninguna parte efectivamente en la última década (aunque los rendimientos son positivos cuando se tienen en cuenta los dividendos). Si se supone que las acciones ofrecen un buen rendimiento, que la última década ha sido plana, y el mes pasado fue una aventura absoluta, entonces ¿por qué debería invertir de nuevo? Creo que esa es la actitud de muchos en la encuesta MFS.

Pero existe una explicación razonable para todo. Las acciones han registrado rendimientos fatales en la última década, porque el punto de partida de ese periodo es la burbuja punto com. Curiosamente, las personas parecen recibir esto cuando le dan la vuelta al escenario. Cada vez que señalan que el mejor momento de la historia para comprar acciones fue 1933, alguien siempre dice de nuevo, "Bueno, haber. Ese fue el fondo de la Gran Depresión . “Y, bueno, el 2000 fue el pico de la gran burbuja. Si utiliza 1995 como fecha de inicio en lugar de 2000, las acciones han devuelto más de un 9% anual durante los últimos 16 años. No está mal.

Hay más frustración en eso, por supuesto. Los inversionistas han dicho - casi con seguridad - que amplios promedios de la bolsa generan del 7% al 9% anual. Se puede leer en los libros. Se oye de los asesores financieros. Se ha arraigado en la mente de los inversionistas como un punto de referencia de expectativa. Las acciones propias, esperan del 7% al 9% anual.

Pero como mi colega Alex Dumortier escribió recientemente, "El retorno esperado no es el retorno que debe esperar."

Esto no es tan descabellado como suena. Durante períodos muy largos de tiempo, las acciones generan respetables retornos del 7% al 9% anual. Sin embargo, en los distintos años - incluso décadas - las devoluciones estarán por todo el mapa.

Remontándose a 1928, los rendimientos anuales de las acciones han pasado muy poco tiempo en el rango del 7%-9%. Mientras que el rendimiento promedio anual de hecho funciona con el 7%, casi todos los años están muy por encima o por debajo, de ese nivel:

De 82 años, sólo 14 han caído en el rango que muchos inversionistas esperan ganar. El otro 83% de las veces, las acciones estaban en una especie de toro salvaje o ciclo que soportar.

Se trata de cosas sencillas que la mayoría de inversionistas conocen, pero que conduce a un punto vital que a menudo se pasa por alto: la creación de riqueza - el tipo de riqueza que realmente puede contar con el paso del tiempo - puede tomar niveles glaciales de paciencia. Eso no es nada nuevo. Ha funcionado de esta manera por siglos. Durante toda la vida, usted se sentirá tentado por el increíble paso de los años, y frustrado por la agonía de años después. La clave está en aprender que el primero no quiere decir que usted es un genio, y lo último no significa que usted esté siendo engañado. Ambos son sólo lo que los mercados hacen. Y ambos tienen que ser aceptados si quieres ganar el mágico 7% de los rendimientos anuales del 9% en el tiempo que hemos llegado a esperar.

Si prometer evitar acciones siempre es racional, depende de cómo se miren las acciones. Si usted las ve como algo que debe producir un rendimiento estable y constante sin mucha volatilidad - incluso episodios ocasionales de extrema volatilidad – entonces evitarlas podría ser prudente. Warren Buffett dijo una vez que a menos que usted pueda ver sus acciones caer un 50% sin llegar a ser presa del pánico, usted no debe invertir.

Sin embargo, si usted acepta que soportar la volatilidad es lo que permite a las acciones ser el generador de mayor riqueza de cualquier clase de activos durante largos periodos de tiempo, las experiencias recientes no deben cambiar nada. La inversión sigue teniendo sentido. Simplemente no es para flojos.